【大纪元2014年05月30日讯】（大纪元记者徐杰多伦多编译报导）价值型投资和增长型投资是许多人熟悉的2种投资策略。一般来说，价值型投资组合购买价值型股票，而增长型投资组合购买增长型股票。温哥华财富管理及投资公司PenderFund Capital Management基金经理、特许金融分析师Felix Narhi认为，价值型和增长型投资策略没有明确的优劣之分和严格的界限。
Narhi说，无论价值型股票还是增长型股票，投资者希望以低于内在价值（intrinsic value）的价格买到股票以获利。尽管股票价格受市场情绪波动，但最终会回归到其内在价值。如果以高出内在价值的价格买进股票，投资就无法获利。因此，在投资组合建立过程中，投资者不应该以价值型或增长型策略选取股票，而应该通过内在价值和股价的比值来选取股票。
价值型投资策略
价值型投资採取「低买高卖」策略,购买价格便宜的股票。衡量股票价格是否便宜的一个普遍的方法是使用股票价格倍数指标，如市盈率 (股价与每股利润比值，P/E ratio)、市净率（股价与每股净资产的比值，P/B ratio）、或者红利率（每股红利与股价比值,Y/P ratio）与该股票相应的价格倍数的歷史水平或行业平均水平进行比较。
一般来说，在其他指标相同情况下，市盈率或市净率越小（必须是正值），股票越便宜。如果一个公司的股票的市盈率或市净率低于歷史水平或行业平均水平，股票价格就比较便宜，上涨机会就较大。
如果用红利率评价股票，在其他指标相同情况下，有较高红利率的股票较便宜。另外，如果一个公司股票的红利率高于歷史水平或行业平均水平，股票价格就比较便宜。
价值型投资者总是寻找和购买那些盈利好、发展潜力大而股票价值被市场低估的公司。他们坚信这类公司会进入利润增长正轨，最终导致股票增值,股价上涨。新管理、新产品或更加有效的经营手段等因素都可导致一个公司利润增长和股票价格上涨。
增长型投资策略
增长型投资策略通常寻找那些利润会以高出市场或行业平均值的速度持续稳定地增长的公司的股票，也叫「热门股」。该投资策略青睐那些高速增长的行业，如市场波动较大的高科技股和药物公司股票，较少考虑已进入成熟期的週期性行业。
一般认为，增长型投资者对「股票是否便宜」这一问题不太关心，他们关心的是公司利润是否会持续稳定地增长。
内在价值是核心
特许金融分析师Felix Narhi表示，投资实质是今天投入的钱将来会拿回来更多的钱，关键是购买的股票的价格要低于其内在价值。不管採用价值型策略还是增长型策略，如果购买的股票的价格远远超过其内在价值，投资就会亏损。
增长型投资组合的风险是购买的股票不能持续地按照预期的增长率持续稳定地增长。而价值型投资组合的风险是购买的「便宜」股票可能由于后来的经营管理不善或恶化而导致股价进一步下跌，甚至变得「一文不值」，这就是人们所说的「便宜没好货」。
Narhi说，股票的内在价值是指股票公司的基本价值，它是股票本身所固有的东西。如果股票价格比内在价值低，则为值得买入的低价股。另外，在其他指标均相同的情况下，内在价值每年增长10%的公司比内在价值每年增长3%的公司更值钱。但是，如果后者（内在价值每年增长3%的公司）的内在价值与股价的比值超过前者(的内在价值与股价的比值)，购买后者会得到更高的投资回报。
Narhi指，企业的内在价值不仅包括硬指标还包括许多软指标，如企业管理、经营效益和技术人才情况，其中有许多指标将随着时间推移而变化，因此内在价值是一个动态价值，不是一成不变的静态值。评估股票的内在价值方法有现金流贴现模型、内部收益率模型、零增长模型、不变增长模型和市盈率估价模型。◇
（责任编辑：文凤）